极目新闻通讯员 李雪婷
近日，创业板1403家上市公司2026年半年报披露正式收官。数据显示，创业板上半年整体营收与净利润同比分别增长22.34%和32.73%，交出了近五年来的“最好成绩单”。
作为A股半导体材料板块的核心标的，同时也是创业板“优质创新”梯队的典型代表，位于武汉经开区的鼎龙股份（300054.SZ）同样向市场交出了一份高质量的成绩单。报告期内，公司实现营业收入19.25亿元，同比增长11.15%；归母净利润5.29亿元，同比增长70.21%；扣非归母净利润4.85亿元，同比增长65.00%。
在近期科技板块估值整体回调、市场从前期的“题材炒作”转向“业绩验真”的背景下，市场对鼎龙股份的营收与利润增速、新建产能利用率以及估值消化路径等方面给予了较高关注。面对一家处于快速成长期的高科技制造企业，简单的财务指标对比往往容易忽略其内在的产业周期与战略演进。从其各项业务的营收演变与资源投入方向来看，公司正依托深厚的核心技术积累，稳步向“以半导体材料为核心的创新材料平台型公司”迈进。
利润增速优于营收：业务结构持续优化，高质量盈利成色凸显
从财报数据来看，公司上半年归母净利润增速显著高于营收增速，其核心动因在于公司发展战略的优化与业务结构的调整。
今年4月，公司正式实施了打印复印通用耗材终端（硒鼓、墨盒）业务的剥离出表。这一举措的实质，是公司主动剥离相对低毛利的传统业务，将资源与精力全面聚焦于高毛利的半导体核心材料主业。
主营业务的“提纯”带动了公司整体盈利水平的提高。数据显示，2026年上半年，公司半导体板块业务（含材料及芯片设计）实现营收12.62亿元，同比增长33.87%，营收占比进一步提升至65.6%。在规模效应的带动下，半导体材料业务的毛利率达到了71.93%，同比提升3.32个百分点。伴随核心业务占比的提升，公司整体盈利指标呈现出全面优化态势：上半年整体销售毛利率达到58.83%，同比提升9.60个百分点；销售净利率达到29.26%，同比提升8.21个百分点。
多家券商研报指出，若剔除出表的打印耗材终端业务，公司今年上半年的归母净利润同比实际增幅超过74%。整体来看，通过对低毛利传统业务做“减法”以优化资产结构，同时在半导体等高毛利核心赛道上持续做“加法”以加速规模效应的释放，这种“一加一减”的战略执行，共同助力公司实现利润的大幅增长与盈利质量的提升。
多品类放量增长：核心材料稳步推向市场，产能释放正当其时
半导体材料兼具高壁垒、高黏性与长验证周期的特征。下游晶圆厂在选择供应商时，除了严格的产品性能验证，更将“供应链安全与稳定交付能力”视为重中之重。没有规模化的量产产能作为“敲门砖”，即便样品达标也难以进入供应商名录以获取批量订单。同时，核心材料的客户验证周期通常长达1至3年，而高标准的厂房建设与设备调试同样需要1至2年时间。若等订单落地再行扩产，势必会错失关键的导入窗口期。
当前，在AI算力爆发与半导体产业链自主可控的双重时代机遇下，下游晶圆厂与存储厂扩产需求激增。鼎龙股份通过前瞻性的产能布局与适度的产能冗余准备，正是为了在验证通过的第一时间，实现“验证即供货”，从而满足客户的订单需求。此外，从经济效益考量，同等规模产线的一次性建成，在单位建造成本与运营效率上远优于分期建设，这不仅凸显了规模经济优势，更彰显了公司对未来发展的信心。
事实上，这种遵循半导体产业规律的产能前置，正逐步被实际的订单与出货量所验证。报告期内，公司各项核心半导体材料正在有序释放产能，展现出良好的市场转化态势。作为公司的优势基石产品，CMP抛光垫上半年实现收入7.45亿元，同比增长56.83%，其中6月单月销量首次突破5万片，创下历史新高。
在CMP抛光液及清洗液方面，公司上半年实现收入1.93亿元，同比增长63.02%，6月单月销售额突破4000万元。多款大硅片精抛液、氧化铈抛光液、TSV抛光液陆续实现批量交付或取得头部客户订单。此外，公司已经实现了四大体系研磨粒子的自主研发和生产，供应链自主化水平的提升为抛光液业务的盈利能力提供了强有力的保障。
在市场高度关注的高端晶圆光刻胶领域，公司同样取得了实质性的商业化进展。截至上半年，公司已有8款高端晶圆光刻胶（浸没式ArF与KrF光刻胶各4款）取得多家国内主流晶圆厂的批量订单，合计获取约1000加仑订单；另有近30款产品处于客户送样验证阶段。随着潜江二期年产300吨KrF/ArF光刻胶量产线进入产能爬坡阶段，前期储备的产能正逐步与客户日益增长的订单需求相匹配，有望为公司贡献新的利润增量。
并购标的展现协同效应：底层技术赋能新能源功能材料
在深耕半导体材料的同时，公司通过战略并购切入新能源材料赛道。今年3月，公司正式将深圳皓飞新材纳入合并报表。半年报显示，皓飞新材并表期间（3至6月）实现营收2.45亿元，同比增长60.14%。
部分市场观点对锂电材料行业的整体竞争格局存在担忧，需要指出的是，皓飞新材所处的领域并非产能相对充裕的锂电通用材料，而是技术门槛与定制化要求极高的“锂电功能性工艺辅材”（如新型分散剂、水性粘结剂等），这些材料直接关系到动力及储能电池的电极性能、安全性和使用寿命。上半年，公司新能源材料及其他业务毛利率达到41.02%，盈利能力保持在较高水平。
同时，这一并购并非简单的跨界，而是基于公司底层技术的深度互通与产业协同。在二十余年的发展历程中，鼎龙股份构建了涵盖有机合成、高分子合成、无机非金属、物理化学、微球合成发泡等领域的七大核心技术平台。这种平台化的技术积淀，使得公司能够对皓飞新材实现精准的技术赋能。例如，公司在碳粉生产中积累的乳液聚合与分散技术，与皓飞新材的粘结剂和分散剂产品生产工艺高度契合、可直接复用；同时，公司量产的PI材料、微球等产品技术，也可进一步拓展至锂电池的多个应用场景。
依托这种高度的技术与管理协同，公司正与国内下游头部电池企业联合，集中开发多款旨在提升锂电安全性、热管理及电性能的创新功能材料。新能源材料业务不仅拓宽了公司的成长边界，更构筑起了一条难以复制的产业护城河。
资本市场的短期波动往往是产业周期与情绪碰撞的投影，面对前期的估值调整，市场正在经历去粗取精、回归理性的过程。无论是CMP全制程耗材的深度渗透、光刻胶全流程自主可控从“0到1”的跨越，还是新能源功能辅材的高效协同，鼎龙股份正用持续改善的盈利质量和多点开花的业务矩阵，逐步打消市场的周期性顾虑。随着下游晶圆厂扩产周期的持续演进与各条线高附加值业务的加速放量，公司的未来估值表现值得市场期待。
